5.15投资者保护 | 心系投资者携手共行动

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5.15投资者保护 | 心系投资者携手共行动

时间：2023.05.15 字体：大中小分享：

2019年，中国证监会为了更好地倡导理性投资文化，切实维护广大投资者合法权益，决定将每年5月15日设立为“全国投资者保护宣传日”。今年迎来第五届“5·15全国投资者保护宣传日”，宣传主题为“心系投资者，携手共行动——拥抱全面注册制改革，保护投资者合法权益”。

2023年2月17日，中国证监会及交易所等发布全面实行股票发行注册制制度规则，自发布之日起施行。这标志着注册制的制度安排基本定型，注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，全面实行股票发行注册制正式实施。

此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度规则57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。主要内容包括精简优化发行上市条件、完善审核注册程序、优化发行承销制度、完善上市公司重大资产重组制度、强化监管执法和投资者保护等。

其中，在精简优化发行上市条件方面，坚持以信息披露为核心，将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求。各市场板块设置多元包容的上市条件。

在完善审核注册程序方面，坚持证券交易所审核和证监会注册各有侧重、相互衔接的基本架构，进一步明晰证券交易所和证监会的职责分工，提高审核注册效率和可预期性。证券交易所审核过程中发现重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索的，及时向证监会请示报告。证监会同步关注发行人是否符合国家产业政策和板块定位。同时，取消证监会发行审核委员会和上市公司并购重组审核委员会。

在优化发行承销制度方面，对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。

A股注册制改革由“试点”走向“全面”，对于投资市场来说将会带来哪些变化，快来了解一下吧！

一、什么是股票发行注册制？

是一种股票发行机制，在该机制下证券发行申请人依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报，证券监管机构对申报文件进行全面的、准确的、真实的、及时的形式审查，但不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断。

二、注册制改革的本质是什么？

把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。说到底，是对政府与市场关系的调整。与核准制相比，不仅涉及审核主体的变化，更重要的是充分贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。

三、将给A股市场带来哪些变化？

全面注册制有望改善 A 股行业结构，进一步助力我国产业结构转型趋势。过去，无法满足A股核准制要求的硬科技公司往往会奔赴美股或港股市场寻求上市机会，而在全面注册制的支持下，优质的新兴产业公司在 A 股上市的概率将有望明显增加。

全面注册制推行后 A 股估值和交易结构或将进一步分化。2019 年来，注册制的推进使得“壳价值”被极大压缩，上市公司内在价值更多源于业绩而非“壳价值”，从而使得上市公司股价表现与基本面的联系进一步加强。因此，随着注册制改革的全面深化，基本面更优的龙头公司更加受到投资者的青睐。

四、对投资者影响几何

从投资者的角度看，注册制的实施并不意味着监管的放松和保护的降低，更需要关注的是转变投资思路和观念；对专业知识的要求也将进一步推动中国股票市场投资者结构的调整。

全面注册制下更加丰富完善的市场信息、更加富有变化的市场格局、更加理性务实的投资策略……这些都对投资者的专业水平提出了更高要求，需要投资者更加关注企业的实际价值，回归理性投资，也对投资者的风险管理意识、专业水平等提出了更高要求。这也能更好地减少市场的非理性波动，推动中国股票市场朝着更加高效专业的方向发展，成为中国金融稳定的“压舱石”。